بورس تهران در چهارمین روز معاملاتی هفته با افت شاخص‌ها مواجه شد. انتشار اوراق تبعی با پشتوانه منابع بانکی نیز نتوانسته فضای بازار را بهبود بخشد. کارشناسان معتقدند برای اثربخشی حمایت‌ها، توزیع عادلانه، هماهنگی بیشتر و رفع محدودیت‌های این ابزار ضروری است.
به گزارش سبدگردان هدف و به نقل از تجارت‌نیوز، اردلان عزیززاده، کارشناس بازار سرمایه، انتشار اوراق تبعی را اقدامی مثبت برای حمایت از بازار دانست، اما تأکید کرد که این ابزار به‌تنهایی برای خروج بازار از رکود کافی نیست. او توضیح داد: «این اوراق نشان‌دهنده تلاش برای هدایت منابع بانکی به بازار سرمایه است و می‌تواند نقدشوندگی را بهبود بخشد. اما محدودیت‌هایی مانند سقف بازدهی از پیش تعیین‌شده، انگیزه سرمایه‌گذاران را کاهش می‌دهد.» به گفته وی، رفع این محدودیت‌ها می‌تواند مشارکت نهادهای مالی را افزایش داده و اثرگذاری این ابزار را تقویت کند.
عزیززاده به سرمایه‌گذاران توصیه کرد در شرایط پرریسک کنونی، مدیریت ریسک را در اولویت قرار دهند. این مدیریت شامل تنوع‌بخشی به سبد سرمایه‌گذاری، پرهیز از سهام کم نقدشونده و توجه به تأثیرات تنش‌های داخلی و خارجی است. او افزود: «نقدینگی در حال حاضر به سمت بازارهای ارز و طلا و سپس اوراق با درآمد ثابت هدایت شده و بازار سهام در اولویت‌های بعدی قرار دارد.» با این حال، وی فرصت‌های سرمایه‌گذاری میان‌مدت و بلندمدت را در شرکت‌هایی با عملکرد عملیاتی قوی و سود نقدی مناسب همچنان جذاب دانست.
توزیع ناعادلانه حمایت‌ها
پدرام روتیها، دیگر کارشناس بازار سرمایه، به بررسی اقدامات حمایتی صندوق تثبیت و توسعه بازار پرداخت. وی اظهار داشت: «حمایت‌ها از طریق خرید مستقیم، خرید بلوکی و انتشار اوراق تبعی انجام شده، اما تمرکز اصلی بر نمادهای بزرگ و شاخص‌ساز بوده و نمادهای هم‌وزن کمتر مورد توجه قرار گرفته‌اند.» این موضوع باعث شده بازدهی شاخص کل نسبت به شاخص هم‌وزن بهتر باشد.
روتیها با اشاره به عدم شفافیت در اعلام منابع تخصیص‌یافته (بین ۳۵ تا ۶۰ هزار میلیارد تومان)، تأکید کرد که بازار همچنان تحت فشار ریسک‌های سیستماتیک و غیرسیستماتیک مانند تحریم‌ها، کمبود آب و برق، و تنش‌های منطقه‌ای قرار دارد.
وی به سرمایه‌گذاران توصیه کرد با توجه به شرایط پرریسک بازار، منابع خود را به بازارهای امن‌تر مانند صندوق‌های درآمد ثابت و طلا منتقل کنند. برای افرادی که در بازار سهام می‌مانند، انتخاب سهام بنیادی با سود تقسیمی بالا و مقاومت در برابر نوسانات سیاسی و اقتصادی پیشنهاد شد. او تأکید کرد: «تحلیل دقیق، مدیریت ریسک و انعطاف‌پذیری در تصمیم‌گیری، کلید حفظ سرمایه در دوره‌های پرنوسان است.»
